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“熊市”生存法则

2018/08/2015:08

原标题:“熊市”生存法则(本文约2000字,文末有好礼) 作者:雪球私募(牛顿定律)基金经理王

原标题:“熊市”生存法则

(本文约2000字,文末有好礼)

 

作者:雪球私募(牛顿定律)基金经理王冠

来自公众号:非完全进化体(ID:finance_darwin)

港股挖掘机已获授权

说在前面的话

情不好,该如何是好?

机叔的同事今天打趣说:“这个时候,放放假或者做做研究,远离交易反而更好。”

当然了,这可能是个玩笑话,相信该盯盘的时候他还是会忍不住打开另一块屏。

不过这也道明一个真相:凡是尊重投资的人,都会将“等待”作为自己投资体系中的重要节点,而聪明的投资者,同时还会为自己立下几条原则,以在“熊市”中坚守,在等待中成长

今天分享给大家的这篇好文,便出自一位聪明投资者之手。私募牛顿定律的基金经理王冠,他为我们总结了“熊市”中四条注意事项,可以说相当干货了。

今天机叔还为大家准备了来自我司的走心干货——一次在家门口直面最强医药股的机会,看完文章不要走开哈。

最近指数连创新低,市场氛围一片惨淡。

“熊市”并不是一个有准确内涵的概念,是对过去一段时间市场状况的大致描述。它预测不了明天的市场走势,也预测不了下个月,下一年的市场走势。

现实中的利空因素是实实在在的,然而当其一出现,市场便立刻反应出其所有预期。

由于现实因素的不确定与市场情绪的共振,导致股市波动加大,这也很大概率是我们将要面对的事实。即便如此,我们也无法预测它将要向哪个方向波动。

还是那句话,市场的中短期走势在绝大多数时候都是不可预测的,只有少数极端状态下具有一定可预测性。

所以,熊市第一个注意事项是:“不要预测走势”

另外一个需要面对的事实是,超过一定幅度的大跌通常会引发一系列的连锁反应。舆论与情绪的相互激发与传导,股权质押、基金清盘与融资的逼近平仓线的被动卖出,融资功能丧失导致公司基本面的进一步恶化,等等。

相应的“利好”因素则是,随着股价的持续下跌充分反应了各种利空与不确定性,市场整体变得越来越便宜了。

并不是所有公司股价的下跌都代表着更有投资价值了,分几种情况:

1、公司原本就高估,即便大跌也只是回归合理价值。毕竟目前A股接近六成公司的市盈率还在30倍以上(港股则低许多,恒生指数市盈率约11倍,机叔注);

2、受内外部因素的影响,公司的基本面确实变坏了,或者说未来发展变得更加不确定了;不管是贸易战,还是说去杠杆,对一些公司的潜在影响是实实在在的,每一轮经济危机,垮掉的公司也不是少数。千万不要认为:熊市大跌对于所有公司都是机会。

3、如果说真正的影响很小,或者说下跌幅度超过了真实的影响,此时价值才算是真正的有所体现。

那么,是不是第三类公司我们就可以放心大胆地持有或者抄底了?显然也不是。

简单来讲有两点,第一股价低估不代表不会进一步被低估;第二股价现在低估也不代表未来一定会低估,大多数公司本身的发展具有不确定性。

所以,要么集中持有未来发展非常确定的少数公司,要么分散持有低估且相关度较低的多家公司。或者说,熊市正确的投资姿势与其他时候基本上是一致的。

如上所述,熊市的第二个注意事项是:“不要随便抄底”

既然说熊市有向下反身性,不确定性大,市场波动大,那么是不是应该轻仓?

我看到很多人将这个问题理解得有些绝对化,有些人谈要控制风险,有些人喊满仓穿越熊市。

事实上,如果不考虑短期亏损承受与平仓线等因素,究竟多大仓位取决于投资者对股票仓位与现金仓位预期收益的衡量。

现金仓位的预期收益怎么理解呢?不仅仅是现金利息这么简单,而是在股市出现进一步机会时,你能获得的收益预期。波动越大,向下的可能越大,发现的好公司越多,现金的潜在收益就越高。

这就比较简单了,如果你认为你现在持有股票的预期收益为14%,现金的预期收益为16%,那么留出一大部分仓位来进行“均衡配置”便很理性。即便现金预期收益只有12%,留出一部分来,控制了波动,对整体收益的影响也不大。

至于目前现金的潜在收益有多少,投资者看法不同,能力不同,策略不同,差异也会显著不同。

而更大的差异其实在于对股票仓位的收益预期,比如说我认为目前持有公司未来几年的整体年化预期收益接近30%,那么,理性的做法显然是满仓迎接市场波动。

所以说,仓位更多取决于个人的投资能力,这是第三个注意事项

最后一点需要注意的是:熊市不应妄谈“心态”,“贪婪”必须注意方式

很多人将“别人恐惧我贪婪”、“在大跌时坚守”当作是一种投资的“美德”。切记,投资并不需要“美德”。投资首先比的是“认知”,其次才谈得上“心态”或“贪婪”。

如果一家公司确确实实受到了去杠杆的实质影响,那么显然“赶紧跑路”才是美德。在错误的方向上保持好的心态,只会让错误变得更不可挽回。而如果你对公司未来预期的认知非常确信,心态自然也会很好。

所以,熊市最后一个注意事项是:先确保“认知”无误,再来谈“心态”。


如果说你在目前这个阶段,并没有发现预期收益可观的公司,“抄底”无从下手。也并不是没有其他办法。

最后,祝大家在熊市中,都能够捡到大块金子!(完)

文章读完了,王冠说,祝愿大家在熊市中能够捡到大块金子。那要如何才能捡到?唯有多调研,多沟通,多走多看了。

为此我们为大家准备了一场大概率会挖出金子的投资论坛:“直面最牛医药股”,就在下周五(8月31日),八月份的最后一个工作日,深圳。

届时与会的企业有港市医药明星:石药集团(01093)、远大医药(00512),有龙头机构:华夏基金(香港),还有本次活动的战略合作方:云锋金融(00376)——大家都很有料,可以聊的很多。

机叔这里再多句嘴:

在过去半年里,恒指由年初高点的33484点,下挫至8月17日的27213点,跌幅为23%,市场疑虑重重。

市场之外,由“疫苗之王”而引发的公共医疗安全问题,亦被舆论放大到聚光灯下,中国药企发展方向、股价边界倍受投资人瞩目。

医药板块未来会怎样发展,作为投资者该如何操作,下一个资本黑马是谁,在哪,长什么样?

如果你也好奇,这次论坛切莫错过。扫描下方海报二维码或者点击“阅读原文”报名。

不过要注意,为保证圈层质量,现场仅60席参会名额,报名从速。

标签: 投资者 熊市 股票 财经 财经滚动新闻


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