拼多多速度慢下来了, “野蛮生长”结束?

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拼多多速度慢下来了, “野蛮生长”结束?...《拼多多速度慢下来了, “野蛮生长”结束?

8月21日,拼多多(NASDAQ:PDD)发布了2020年第二季度财报,财报发布后,盘前一度大跌12%,开盘后大跌11%,截至发稿最新市值1049亿美元。

多个指标显示,拼多多的速度在二季度慢下来了,这是此前支撑拼多多股价蹭蹭上涨的重要因素。

一是营收增速。

在营收上,二季度,拼多多的营收达到121.93亿元,较2019年同期的72.90亿元增长67%。

67%的营收增速,是拼多多有史以来除了今年一季度以外的最低增速。而在整个上半年,拼多多的营收增速只有58%,与此前动辄数倍增长相比,创下历史新低。

而与之相对应的是,京东则在二季度创下了2018年以来的最好增速。

好消息是,二季度拼多多亏损有所收窄,归属于普通股股东的净亏损为8.993亿元(约合5.818亿美元),而上年同期净亏损人民币10.033亿元。

拼多多方面表示,平台上的广大中小商家在后疫情时代展现出了强大的韧性,二季度是电商行业的传统旺季,加上国内经济在疫情后的稳步复苏,商家的广告需求也在迅速恢复。

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二是活跃买家增速。

财报显示,截至2020年6月30日,平台年活跃买家数达6.832亿,较去年同期净增2亿,同比增长41%,与第一季度持平。

而竞争对手京东,则逆势增长:年活跃买家数同比增长了29.9%,增速创下了近一年以来的新高。

环比来看,拼多多二季度的活跃买家数较上一季度净增5510万,创上市以来最大单季增长。但二季度的活跃卖家数量环比增长只有8.7%,在拼多多的历史上还算是低位水平。

三是GMV增速。

在GMV方面,财报显示,截至2020年6月30日的12个月期间,平台GMV达12687亿元,较去年同期的7091亿元增长79%,而在一季度,拼多多的GMV几乎同比翻倍。

四是用户消费金额,这个数据衡量了拼多多用户的消费能力,消费能力的提高,将有利于拼多多的估值提升。

财报显示,6月底,拼多多平台活跃买家平均年消费额达到1857元,较去年同期的1467.5元增长了27%,这一增速大幅回落:在一季度,平均年消费额同比大幅增长47%。

同时,与一季度对比来看,在二季度,拼多多的活跃买家平均年消费额增速,低于活跃卖家数量的增速,这说明消费能力强、消费粘性高的用户占比下降,用户结构没有变得更好。

此外,iFind数据显示,拼多多上半年的毛利率为76%,也是2018年以来的最低水平。

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最后,在对外补贴方面,二季度拼多多花了95亿在市场销售上,同比增长48.99%,与一季度的增速持平,处于历史新低。

在现金储备方面,京东依然超过了拼多多:截至6月底,拼多多账上现金367亿;而得益于二次上市,京东手上的现金高达775亿,是拼多多的两倍多,这将为京东下一步争取市场份额提供基础。

对此,拼多多表示,公司现金储备充足,百亿补贴仍会持续,并不断扩大补贴的品类与商品数量。

综上,面临同样的疫情因素,拼多多和京东,一个失速,一个提速,资本市场的反应也完全不同。

自财报发布后,京东已经连续四天上涨,8月21日开盘微涨,截至发稿市值1161亿,已超过拼多多。

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(今年以来拼多多和京东在美股的走势对比)

不过,拼多多依然受机构资金偏爱。高瓴资本、文艺复兴科技等多家知名投资公司已相继增持拼多多。

8月15日,高瓴资本在美国证券交易委员会(SEC)公布了2020年第二季度末的美股持仓情况。数据显示,高瓴资本前五大重仓股分别是ZOOM、爱奇艺、百济神州、阿里和拼多多。

值得注意的是,高瓴资本在电商领域的持仓中,在增持阿里巴巴和拼多多的同时,减持京东409.46万股、减持唯品会156.77万股。

业内分析称,增持之后,高瓴资本持有阿里与拼多多的股票市值几乎持平。一方面是为了对冲风险,保证其自身收益的稳定性。另一方面也说明,在电商领域,高瓴资本已经把阿里与拼多多列为同等级别的竞争对手。

此外,据持仓统计网站whalewisdom的数据,已公布13F文件的机构中,共有10家大型机构二季度增持拼多多超过100万股。

其中,美国最大的基金管理公司之一的先锋基金,在二季度增持拼多多555万股,总持股量超过980万股。文艺复兴科技基金、贝莱德、英国的汇丰控股、对冲基金马歇尔·伟世、高瓴资本,也于二季度大幅买入拼多多,对应增持股数分别达328万、301万、137万、119万和113万。

以及,瑞银、美国银行、桥水基金、英国法通保险、泰仁资本等国际知名金融机构,也在二季度增持拼多多超过50万股。

根据whalewisdom网站的排名,目前,拼多多在上述机构投资者中的热度排名已从一季度末的371位跃升至28位。

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